【中國經(jīng)營報綜合報道】經(jīng)歷了有色金屬價格大幅下滑后，產(chǎn)能收縮逐漸成為行業(yè)共識。商品巨頭嘉能可的艱難自救可看成有色行業(yè)的一個縮影。

經(jīng)歷了有色金屬價格大幅下滑后，產(chǎn)能收縮逐漸成為行業(yè)共識。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，LME期銅價格下跌26%至4500美元/噸，LME期鋁價格下跌19.71%至1500美元/噸，LME期鋅價格和LME期鎳價格更是分別跌去三成和四成。

11月，美國鋁業(yè)、俄羅斯鋁業(yè)公司等分別先后做出減產(chǎn)計(jì)劃，而國內(nèi)一系列行業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)會議紛紛召開，商討供給側(cè)改革及減產(chǎn)事宜。

“國內(nèi)有色行業(yè)相對煤炭、鋼鐵來說集中度還是比較高，在一些龍頭企業(yè)的帶領(lǐng)下，通過協(xié)商的方式還是能夠達(dá)到短期的產(chǎn)能控制，但真要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的收縮，甚至永久性關(guān)停還是需要市場的力量。”招商期貨有色行業(yè)分析師許紅萍認(rèn)為。

此外，兼并重組也成為了去產(chǎn)能主要方式，知情人士透露，“目前，中國鋁業(yè)和國家電投鋁板塊合并事項(xiàng)也在商談過程中。”

全球減產(chǎn)熱潮

援引21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，2015年的有色金屬市場始終彌漫著一份悲壯與決然的氣氛，多數(shù)有色品種價格經(jīng)歷大幅下滑后，產(chǎn)能收縮成為行業(yè)共識。商品巨頭嘉能可的艱難自救可看成有色行業(yè)的一個縮影。

隨著近兩年來大宗商品價格持續(xù)下滑，嘉能可股價由去年7月高點(diǎn)379.45便士一路下跌至今年9月28日的低點(diǎn)66.67便士，股價跌幅超過80%，而其償債能力更是受到市場諸多質(zhì)疑。

10月9日，嘉能可選擇斷臂求生，宣布旗下鋅礦山減產(chǎn)三分之一，隨后又接連公布剝離部分銅礦資產(chǎn)、下調(diào)銅鉛等基本金屬產(chǎn)量的計(jì)劃，市場一度恢復(fù)信心，金屬價格出現(xiàn)短暫回暖。

不過，由于美聯(lián)儲加息預(yù)期及中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩等原因，有色金屬價格在嘉能可減產(chǎn)短暫支撐后出現(xiàn)新一輪的大跌，更多國際金屬巨頭加入減產(chǎn)行列。

11月，美國鋁業(yè)宣布將削減冶煉電解鋁產(chǎn)能50.3萬噸和氧化鋁精煉產(chǎn)能120萬噸，相當(dāng)于全球供應(yīng)的1%。俄羅斯鋁業(yè)公司首席執(zhí)行官11月17日則表示，計(jì)劃削減至多20萬噸鋁產(chǎn)量。

此外，全球最大銅生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)公司CEO也在近期表示，如果銅價跌幅加大，該公司可能減產(chǎn)。

“在過去，海外礦業(yè)巨頭的策略一般是加速釋放產(chǎn)量以打壓價格，擠壓中小生產(chǎn)商退出，等到中國刺激需求，再收獲更大市場和利潤。不過，今年中國開始忍受經(jīng)濟(jì)低速增長，并提出供給側(cè)改革計(jì)劃。中長期看，大宗商品的需求還會有進(jìn)一步的下滑，國外商品巨頭也只能選擇減產(chǎn)。”國內(nèi)一家大型期貨公司金融業(yè)務(wù)總部研究員表示。

國內(nèi)有色行業(yè)則從11月底開始召開一系列行業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)會議，商討供給側(cè)改革及減產(chǎn)事宜。

11月20日，株洲冶煉集團(tuán)、中金嶺南等10家中國鋅行業(yè)骨干企業(yè)召開鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行形勢分析座談會，共同商定嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，計(jì)劃減少2016年精鋅產(chǎn)量50萬噸。

一周之后，金川集團(tuán)、吉恩鎳業(yè)在內(nèi)的8家中國主要鎳生產(chǎn)企業(yè)也召開座談會并發(fā)布聯(lián)合倡議書，計(jì)劃12月減產(chǎn)1.5萬噸鎳金屬量，2016年削減鎳金屬產(chǎn)量不少于20%。

此后，江西銅業(yè)、銅陵有色在內(nèi)的10家中國銅冶煉骨干企業(yè)于12月1日發(fā)布聯(lián)合倡議書，計(jì)劃2016年減少精銅產(chǎn)量35萬噸。

而中國鋁業(yè)、魏橋在內(nèi)的14家電解鋁企業(yè)則聯(lián)合承諾不再重啟已關(guān)停產(chǎn)能，且還將進(jìn)一步增加彈性生產(chǎn)規(guī)模。

高華證券研報表示，“信貸違約是加速產(chǎn)能關(guān)停的真正推動因素之一。”

鋁企重組預(yù)期

周四，美聯(lián)儲宣布從當(dāng)?shù)貢r間12月17日開始將聯(lián)邦基金利率提高0.25個百分點(diǎn)，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。美聯(lián)儲加息靴子最終落地。

許紅萍認(rèn)為，“從盤面來看，商品價格并未出現(xiàn)大的波動，主要還是加息的預(yù)期已經(jīng)在市場上得到充分的表現(xiàn)，加息力度也并未超出預(yù)期。”

上述金融業(yè)務(wù)總部研究員介紹，“目前，美元指數(shù)并不是影響大宗商品的唯一因素，加息也沒有對美元指數(shù)造成明顯影響，而整個大宗商品的供需格局也沒有發(fā)生改變。”

中糧期貨首席分析師王在榮認(rèn)為，“推進(jìn)供給側(cè)改革將有助于修復(fù)有色金屬等大宗商品失衡的供需關(guān)系。通過供給側(cè)改革，一些產(chǎn)能過剩企業(yè)可能會受到政策限制，大規(guī)模的繼續(xù)生產(chǎn)將會受到抑制，以此來提高產(chǎn)品質(zhì)量、消耗庫存，給市場產(chǎn)出帶來積極影響。有色行業(yè)將以加速產(chǎn)能收縮加兼并重組，加快生產(chǎn)側(cè)的新陳代謝，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)新產(chǎn)能的進(jìn)入的形勢展現(xiàn)。”

上海有色網(wǎng)鋁品類分析師劉小磊表示，“在有色品種里面，電解鋁的產(chǎn)能過剩是比較突出的，目前推動減產(chǎn)的力度也比較大，預(yù)計(jì)還會持續(xù)下去。”

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年以來，電解鋁企業(yè)已累計(jì)減產(chǎn)441萬噸。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，年底前電解鋁減產(chǎn)能力還將至少增加50萬噸，全年減產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到491萬噸左右，氧化鋁減產(chǎn)規(guī)模將超過700萬噸。

招商證券研報表示，基本金屬供給側(cè)改革方式還包括通過兼并重組提高經(jīng)濟(jì)效益，形成具備全球范圍類抗衡能力的“綜合類礦業(yè)公司”。

王在榮認(rèn)為，“在這一次商品全面下行的過程之中，鋁的跌幅較大，且在鋁的制造生產(chǎn)過程中，排放煙氣等對于環(huán)境也存在著一定的污染，所以，相關(guān)制鋁企業(yè)很有可能成為有色企業(yè)重組改革的排頭兵。”

知情人士表示，“目前，中國鋁業(yè)和國家電投鋁板塊合并事項(xiàng)也在商談過程中。此外，還在考慮另一個版本是中國鋁業(yè)、中國有色、國家電投鋁板塊三個公司合并，打造一個覆蓋上下游、產(chǎn)業(yè)鏈一體化的綜合集團(tuán)。”

銅市熊途反轉(zhuǎn)尚難

據(jù)中國證券報報道，“以銅為代表的進(jìn)口相關(guān)度強(qiáng)的品種走勢外弱內(nèi)強(qiáng)，整體價格呈現(xiàn)震蕩拉鋸，短期行情缺乏明顯方向性。”國信期貨有色金屬高級分析師顧馮達(dá)指出。

從產(chǎn)業(yè)大環(huán)境來看，顧馮達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前銅市正處熊市周期下的“寒潮”，行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，原本利潤豐厚的銅礦企業(yè)受到?jīng)_擊，部分礦企開始出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性減產(chǎn)，而冶煉和加工行業(yè)在微利狀態(tài)下洗牌重整，然而上游減產(chǎn)傳導(dǎo)需要較長時間，且金融屬性褪色之下行業(yè)社會庫存流出壓力加大，國內(nèi)銅終端消費(fèi)行業(yè)缺乏亮點(diǎn)，電線電纜的銅需求“外強(qiáng)中干”，房地產(chǎn)新工開工增長受限，悲觀的行業(yè)環(huán)境使得銅企業(yè)不得不奮力掙扎以圖自救。

從供需基本面來看，他表示，12月15日江西銅業(yè)與智利礦業(yè)公司安托法加斯塔經(jīng)過緊張談判達(dá)成2016年銅加工粗煉費(fèi)/精煉費(fèi)(TC/ RC)在97.35美元/噸和9.735美分/磅。此前，礦山方面認(rèn)為加工費(fèi)在90美元/噸左右，而中國冶煉廠認(rèn)為加工費(fèi)在100美元/噸左右。根據(jù)國際銅研究小組預(yù)估，2016年全球銅礦產(chǎn)能增幅為4.2%，而精煉產(chǎn)量增幅在2.3%左右，銅冶煉商在有利可圖之余缺乏大規(guī)模減產(chǎn)的動力，預(yù)計(jì)2016年銅市將繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求格局。

“從期貨走勢上看，有色金屬在低位有反彈需求，但趨勢性反轉(zhuǎn)將是困難的，雖然多數(shù)投機(jī)空頭缺乏控制現(xiàn)貨貨源能力，只能通過空頭回補(bǔ)的方式來獲利離場，但有色品種當(dāng)前近高遠(yuǎn)低的市場結(jié)構(gòu)仍暗示對中長期后市偏悲觀。”顧馮達(dá)說。

目前，考慮到大宗工業(yè)品仍處于宏觀金融環(huán)境不穩(wěn)、供需整體疲軟及信用風(fēng)險加大的悲觀大環(huán)境中，顧馮達(dá)預(yù)計(jì)有色金屬熊市周期下銅價重心下移態(tài)勢難逆轉(zhuǎn)，反彈僅視為階段性修正行情。 

(關(guān)鍵字：有色金屬 產(chǎn)能收縮 兼并重組 嘉能可)